市场表现及行业表现:截至上周五10月10日,上周沪深300、上证综指、深圳成指分别上升1.21%、1.14%、1.72%,报收2466.79、2374.54、8211.54。CS建筑工程板块全周上升4.05%。中国电建32.88%、北新桥16.04%、蒙草抗旱11.96%、亚厦股份9.34%、银江股份7.99%分列建筑工程板块涨幅前五;达实智能-5.24%、鸿钢构-3.90%、金螳螂-3.87%分列跌幅前三。

　　政策方面:(1)央行发文放松限贷,9月30日央行及银监会发文,将实行“认贷不认房”的政策,首套房首付30%,最低可执行七折利率,二套房贷还清按首套房贷,此外,在已经取消限购的城市,三套及以上住房可申请住房贷款。(2)国企值得期待,重点关注安徽水利、粤水电、隧道股份。国企将是贯穿全年最重要的投资主题之一,其动作为混合所有制(引进战投)、股权激励等。国企四条径集团资产上市,引进战投及民营资本,股权激励及公司治理改善,“转型+”,将有望带来相关公司的业绩估值双升。详见我们外发国企专题报告。

　　近期我们配置的主线是“新兴成长+国企+跨界转型”:(1)新兴成长:重点关注智慧城市及智慧医院(达实智能、延华智能),设计咨询(苏交科),国际工程(中工国际),环保工程(三维工程),装饰园林(亚厦股份、广田股份、普邦园林)。(2)国企:将是贯穿全年重要主线,重点推荐安徽水利、粤水电、隧道股份、中国海诚、中国建筑等。(3)跨界转型:从公司及事件驱动(增发、并购、股权变动、公司治理等)角度寻找线索,自下而上挖掘投资机会。

　　积极关注装饰、园林等地产链条投资机会,重点推荐亚厦股份、广田股份、普邦园林等。装饰、园林公司新签订单与现金流受地产销售影响较大,政策放松有助于地产销售量价逐渐回升,并逐步带动地产投资与新开工趋势性改善,14年1-8月地产销售、投资、新开工增速分别为-8.9%、13.2%、-10.5%;根据销售到新开工约6-9个月的时滞,我们判断地产新开工将在15年Q2转正并传导至装饰、园林等下业,带来上述下业新签订单明显回升。看好建筑装饰、园林板块短期的估值反弹行情,行业长期基本面稳定。

　　10月7日我们外发研究方思考系列报告之三《建筑估值之辩:在历史谷底仰望星空》:(1)A股市场整体估值:股改以来估值中枢整体下移,目前处于第二次低谷,产业资本加速进场或将走出第二次估值低谷;(2)建筑A股估值;处于绝对与相对历史低位,结构分化特征显著;(3)建筑估值影响因素:存在显著的扩散效应和规模效应,PB比PE更能反映基本面;(4)建筑估值存在均值回归现象;(5)建筑估值与市场情绪:“双低”与“双高”并存。子行业配置是抓两头:(1)成长:达实智能、延华智能、苏交科、三维工程、中工国际等;(2)价值:重点推荐中国建筑、安徽水利、粤水电、隧道股份、中国海诚等。

　　10月8日我们外发广田股份动态报告《股权激励保驾护航,新业务拓展待落地》:(1)公司10月8日公告性股票激励计划草案,预计公司要达到解锁条件,则2014-2016年营收增速分别需达8.11%、14.81%、16.13%,同时2014-2016年净利润增速分别需达2.38%、17.13%、15.93%。(2)公司通过收并购进行外延扩张将加速公司业务规模化成长,加快公司业务转型,尤其是未来创新业务领域的产业链整合,有望实现公司业绩和估值的双重提升。我们预测公司2014/15/16年EPS分别为1.08/1.37/1.70元,目标价20.6-24.7元(2015年15-18倍PE),维持“推荐”评级。

　　园林:板块底部已现,推荐普邦园林、东方园林。2014H1园林行业触底,再融资孕育平稳增长。详见公司近期调研要点。正文已结束，您可以按alt+4进行评论